朱文晖：降息计划推出的有点晚
何润锋：欢迎回到《时事开讲》，从4万亿到大幅减息，中央*府一虚一实出手救市，但外界对中国经济的增长前景仍然保持审慎的态度。摩根大通预测，中国经济今年的增幅只有8.2%；而世界银行更认为，明年中国的经济增长率只有7.5%，无法完成“保八”的目标，相关话题继续请教朱文晖先生。朱先生，虽然刚才这些增长的预测数字，只是一部分机构的观点，但是的确反映出了外界的一种担忧，您怎么看待中国经济增长的前景？中国经济增长下滑趋势依然严峻朱文晖：应该说这个外界的担忧也是正确的，就是中国经济在金融海啸的这个背景下面，其实最大的挑战来自于自己，来自于自身，就是这个企业家信心的丧失，对吧？其实我们也就看到，确实从10月中旬，这些部分的经济数据，特别是市场的表现出现迅速的恶化之后，那么中国的宏观决策是非常快的。所以我们就是首先看到，这个10月初的时候，就是出台了这个4万亿的刺激方案，但是这里面我们也看这个决策的时机，所以这个时机来探讨，我们可以比较这两次。一次就是4万亿那个方案，4万亿那个方案，我的感觉是比较好的，因为它超出市场的预期。就是当时市场还在觉得，*府是不是该采取行动的时候，或者是用千亿来算*府的刺激方案的时候，那么*府一下提出一个4万亿的方案。这样的话，就是我们说这个良好的经济决策，它应该是顺应市场局势，走在市场的前半步，所以它当时的这个影响力是非常巨大的。但是我们用那个经验再来看昨天这个减息的话，就觉得这个东西，我们就可以建设一下，如果说我们这个1.08的减息，是提前一个星期做出来的，它起到的效果可能就更加正面和积极，对吧？因为市场已经连续盼了两周了，盼了你半个月了，你才出来，所以最后你的效果，就当时对提振信心的效果可能就会打比较大的折扣。就像今天比较明显的，就是这个昨天一公布之后，今天的A股一下涨了6%、7%，对吧？但是到了收市的时候它又掉下来了。就是说这个，你不能让这个市场的信心被拖的太久，被消磨了，所以这就反映出来，就是说如果你这个*策是跟在市场的背后做决策，那么离你达到你的预期，可能就会差一些。所以我觉得从这点来看，就是也是温总理在开座谈会的时候所提出来的，说这个经济决策要经过民主的监督。所谓的民主监督我理解，就是要看市场怎么对你作出一个反映，因为现在中国的经济和五年前、和十年前完全不一样，就是它每一个经济决策本身，它可以影响人的心理预期。心理预期一变化，马上就变为实际的投资行为，这个东西可以变成一个即时的一个状态。像以前的时候说要经过一个传递，有一个时间的滞后，现在马上就变成一个即时的状态，所以说我想如果说我们这次降息，有什么样的东西需要来检讨的话，就是降息的时机还是慢了一些，对吧？但是就是从这个降息的力度来看，它是非常到位的，当然就是亡羊补牢、犹未为晚。我们也可以去解释为什么这时候要出现减息？就是刚才你说的一个，从这个背后也反映出大幅度降息的背后，是经济的下滑形势，到11月份的数据可能比10月份更加不好，所以这个时候需要更大的来提振这个信心。当然就是这里面也反映出可能我们原来的一些想法，就是比较乐观，对吧？比如说在推出4万亿的投资刺激方案的时候，大家就以为这些事情就解决的差不多了。但是后来实际发现，由于市场环境的变化，那么4万亿方案当中，包括配套的一些措施，它短期之内可能见不到效果。你打个比方来说，就是这个增值税的转型，原来想的很好，因为这个企业税负还是比较重，那么你现在经济下滑了，中央就通过减税了刺激这个投资。那么增值税转型主要就是鼓励你进行技术改造，鼓励你进行生产设备的投资，当然想的可能会给企业省下1000多亿来，按照原来这个投资规模。但是突然间这个形势变了，因为企业现在都抱着一种过冬的心态，尽量不要搞投资项目，有的投资项目如果能停的就停下来，对吧？尽量把它冻结。所以呢，你突然就发现，这1000多亿就实现不了，就是给企业省钱根本就实现不了，因为没人愿意投资了，对吧？那么另外一些就是说比如说我们说这个一些大的投资项目，原来说是明、后两年4万亿的投资项目，那么今年年底之前，要实现1200亿。但是后来又发现，真的是要投的话，各个地方都排着队跑到发改委门前去，发改委现在是这个门前非常的热闹。但是就是说突然发现要把一个项目都完它的报备程序，你起码的法律文件你得具备，突然发现好像这个周期又是不太够，对吧？那么你就发现，就是虽然地方响应非常积极，地方到目前为止可能推出来的各种投资措施和投资项目已经超过可能20万亿人民币了，对吧？按这个东西，中国“保八”肯定没有问题。但它真的是要在短期之内，要把它做出来是非常困难的，所以我们就面临一个比较大的危险，就是在年底，这一两个月当中，可能经济会进一步的下滑。因为你虽然提出来这个投资了，但是你不能马上进行采购，不能马上进行采购，这个企业就干什么呢？就发现经济还没有到底。一方面他们减缩自己的开支，准备棉衣、准备棉被，准备过冬，多存现金，对吧？另外一方面，他们觉得这个还没到底，他就拼命的甩存货，拼命甩存货。甩存货就造成这个商品价值进一步下滑，进一步去打击投资的信心。所以我想就是这些东西，财**策原来都以为短期很管用，但现在看来钱花不出去，它就可能不太管用，那么就需要货币*策来加以配合。所以这里面就是说几种*策它配合的力度和时机，都讲究来拿捏的恰到好处。但是我们也看到这个中国的宏观调控部门，就正像今天的香港报纸所说的，它救经济，虽然我们说还是能够挑出一些毛病来，但是和欧美相比，确实是有心，而且是有力的，所以我们也是希望它最后是非常有效的。何润锋：是，一方面您认为这个在年底之前，中国经济增长的下滑趋势还是比较严峻的，但同时您认为中国应该是顺应趋势，走在市场的前半步，关键是要提振市场的信心。好了，我们先休息一下，广告之后继续《时事开讲》，一会儿见。